女人悄悄話

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】 　

   富達證券指出，全球景氣位置目前正處於「停滯性通貨膨脹」的階段，投資組合中可加強原物料比重，但債券也不宜缺少。

　富達發現，從歷史經驗來看，通膨如果是源自景氣過熱，則原物料、股票是較值得投資的標的。但如果通膨伴隨景氣衰退，也就是停滯性通膨，則原物料、債券是比較理想的選擇。

　富達證券研究部經理鄭勝嘉昨（15）日指出，原油價格不斷上揚， 糧食與原物料的行情也持續飆漲，通膨成為各國政府頭痛的議題。從目前的情況分析，對已開發國家來說，通膨仍算溫和，新興市場的通膨壓力則竄升，投資人必須正視。

　新興市場經濟高速發展，大量生產肉類，造成飼料需求量增加，玉米等經濟作物又轉作生質能源，導致糧食供應減少。小麥、稻米、玉米、黃豆等糧食價格飆漲，對新興市場國家產生大衝擊，對已開發國家的影響卻比較小。

　鄭勝嘉說，新興市場的食物占消費者物價指數（CPI）二到五成，像菲律賓便接近五成，但在美國，卻只占一成以下，其他已開發國家也只占10%到15%。

　鄭勝嘉指出，短期內，美國經濟趨緩，亞洲各國中央銀行升息，通膨不會完全失控。但長期來說，推升物的動能預計將持續，主要是因為新興市場持續發展、全球氣候暖化及可耕地減少、美元式微、各國貿易保護措施長期將助燃通膨壓力等因素。

　依據富達投資時鐘，目前七大工業國（G7）處於「通貨再膨脹」，新興市場處於「過熱」，但整體來說，全球經濟處於「停滯性通膨」。

　鄭勝嘉說，公債經歷過去20多年的多頭市場，殖利率來到歷史低點，未來長期殖利率趨勢的確有可能伴隨通膨反轉向上，造成價格下跌。然而，短線來看，G7經濟減緩或衰退，仍然有利公債行情。

　鄭勝嘉指出，通膨壓力升高，中國、俄羅斯等國將讓貨幣升值，人民幣、盧布等成為可能的投資標的。農產品及天然資源豐富的國家其貨幣與股市也將受惠，如澳洲、紐西蘭、南非、俄羅斯、拉丁美洲、馬來西亞、印尼等。此外，美元走弱，通膨保值的買盤進駐，將推升黃金、原物料基金、原物料指數基金等。 【2008/05/16 經濟日報】@ http://udn.com